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传媒行业点评:两部门联合发布税费支持政策 电影行业有望持续回暖

电影评论 时间:2020-05-19 浏览:
传媒行业点评:两部门联合发布税费支持政策 电影行业有望持续回暖

  一、事件

      5 月14 日,财政部、税务总局联合发布关于电影等行业税费支持政策。政策提出湖北省自2020 年1 月1 日至2020 年12 月31 日免征国家电影事业发展专项资金;其他省、自治区、直辖市自2020 年1 月1 日至2020 年8 月31 日免征国家电影事业发展专项资金,已缴费的可退还。

      此外,自2020 年1 月1 日至2020 年12 月31 日,对纳税人提供电影放映服务取得的收入免征增值税。电影行业企业2020 年度发生的亏损,最长结转年限由5 年延长至8 年。自2020 年1 月1 日至2020年12 月31 日,免征文化事业建设费。

      二、我们的分析与判断

      疫情给电影行业带来了巨大的经济损失。据国家电影局召开电影系统应对疫情工作视频会议估算,目前全年票房损失将超过300 亿元,短期看来行业受到重创。但随着疫情形式的逐渐好转,影视行业正在进行有序的复工复产,观众也对线下回归的意愿愈发强烈,电影行业已经启动免征增值税、文化事业建设费等支持政策,后续有望更多扶持政策出台落地,行业回暖指日可期。

      (一)税费政策多重利好,影视行业盈利能力有望改善一系列税收优惠政策的推出,将有效提高整个电影产业链的分账收入。其中,电影事业专项发展基金是按照电影票房收入的5%提取,目前我国广播影视服务业增值税税率为6%,企业也可以选择按照简易计税办法按3%征收率缴纳增值税。文化事业建设费缴费主体包括对电影业等企业,应缴费额按照企业计费销售额的3%征费,其中在2019 年7 月1 日至2024 年12 月31 日,减半征收文化事业建设费。

      总体来看,电影行业的分账票房比例将有所提高,影视行业相关公司通过降低税收成本有助于降低亏损并在恢复营业后提高盈利能力。同时,政策提出电影行业企业2020 年度发生的亏损,最长结转年限由5 年延长至8 年。2020 年一季度数据显示,sw 传媒影视行业共计公司26 家,其中亏损公司数量为20 家,此次结转亏损延长减轻了影视

    (二)影剧院采取预约限流等方式恢复开放,观影需求有望逐步恢复

      国务院近日印发《应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制关于做好新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见》指出:影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所将在落实防控措施的前提下,采取预约、限流等方式开放。我们认为,随着全国多地降为低风险地区,疫情防控步入常态化阶段,影视行业的复工复产也将跟上其他行业的步伐。与此同时,人们的观影需求也被压抑许久,大荧幕的视听体验仍具备其独特的优势,吸引着大批观众的到来。政策的解冻促使观众的需求得到释放,据猫眼平台影院购票观众的有效问卷数据显示,七成受访者期待去影院观影。未来随着政策的进一步放开,影院将迎来更多观众回归。

      (三)复工初期经典影片为主要供给,未来发展以优质内容取胜

      复工初期影院回血的主要形式为经典老片复映,其中如《少年的你》《中国合伙人》《狼图腾》《战狼2》《流浪地球》等多部影片为公益放映,票房收益归影院所有。从制片端角度来看,目前的停产停工导致了新作品推出速度会大幅降低,那么在目前及未来一段时间内,影视作品主要以库存为主。所以电影业务的复苏会是一个相对缓慢的过程,而在复苏的过程中,则需要一些优质的影片来提振市场,所以预计市场恢复之后,第一批上线的影片会选择制作及观众基础都很好的作品来上映,这一阶段市场中竞争作品数量会相对较少,而需求是稳定恢复的,那么如果有内容优质的作品,票房表现就很有可能会大超预期,所以具有优质作品储备的影视内容公司业绩有望率先企稳。

      (四)疫情加速中小影院出清,行业集中度有望持续提升2020 年截至到4 月底,全国注销影视企业达8809 家,超过19 年的半数,另一方面电影局积极鼓励院线跨地区兼并重组,行业内多家公司都开展了整合收购扩张的。随着行业出清的速度在加快,头部公司具备一定的规模优势和品牌优势,未来借助营销创新、技术创新、优质内容等增强差异化的竞争优势,院线龙头企业集中度有望稳步提升。

      三、投资建议

      随着疫情逐渐好转,影视行业复产复工工作有序推进,目前影院将采取预约限流等方式开放,且相关部门已发布对电影行业的税费支持政策,后续有望出台落地更多支持政策,行业有望持续回暖,走出低谷。同时,疫情期间大量影视公司停业注销,行业集中度有望持续提升。建议关注内容储备丰富和内容质量较高的影视龙头公司。推荐标的:光线传媒(300251.SZ)、慈文传媒(002343.SZ)、华策影视(300133.SZ)及全产业链布局的中国电影(600977.SH)、万达电影(002739.SZ)等。

      四、风险提示

      市场竞争加剧的风险,政策监管趋严的风险,公共卫生风险,电影票房不及预期的风险等。